這山望著那山高

1. 什麼是美國公債(Treasuries)？ 

債券(Bond)就是一種借據，
你把錢借給對方，過程中對方不必還本金，但承諾每期給你一個固定的利息，
而到期時對方還要把當初借的本金還給你。

簡單來說就是只要債務人不倒閉或沒有營運不善，
債券就可以穩定收取利息的一個憑證，在金融業所謂”固定收益”指的就是債券。

人們可以自由的轉移買賣手上的債券，債券價格也會隨著市場的風險高低而變化，
對投資人來說領到利息的報酬率就稱為「殖利率」，概念跟定存利率一樣。

殖利率=每期配息/買進債券的價格  

2. 什麼是公債ETF(Treasuries bond ETF)？ 

公債ETF就是幫你買進一籃子的美國公債，分成短中長期

在美國有發行短中長期的公債，
越短期的債券，通常殖利率會比較低，
越長期的債券，通常殖利率就比較高。

這很容易理解，就像3年期定存利率一定比1年期定存高一樣。

主因是我們對越遠的時間點認為不確定性越高，
不給更高的殖利率就沒人要買。

當然也有例外的情況，
如果短期內市場不確定性比較高，短期債券的利率有時候會超過長期債券利率。   

參考來源：市場先生

哪裡可以查美債殖利率？

財經M平方 https://www.macromicro.me/charts/75/10-year-bond-yield-us-mid14   

影響美國利率期貨走勢要素  

1. 利率走向

利率是最直接影響債券價格的因素，當利率上漲時，債券價格下跌；反之利率下跌時，債券的價格會上漲。

而利率的走向取決於整體的經濟因素，如通貨膨脹率、貨幣供給成長率、經濟成長率、央行政策等。因此對未來利率水平的預期會影響到債券的價格，若是預期利率變動幅度將加大，則價格的變化也可預期加劇。

2. 股市影響

股市與債市中期來看具有資金排擠的效應，當股市走勢不佳時，債券就成了資金的避風港，若再搭配強勢美元條件不變之下，這種現象更為明顯。

3. 政策發展

政府赤字、舉債幅度、政策預算等都會影響到政府發行公債的幅度。一般而言，3年期、10年期中期債券及30年期長期債券，分別在每年的二月、五月、八月及十一月第一個星期的星期二、三、四分別拍賣，這些拍賣稱為季度拍賣。而每季公債的拍賣結果若是成功，則會帶動公債的市場價格上揚，反之若是拍賣不熱烈，則對公債價格不利。 

***郁馨財經小教室**** 

債券價格反應上：短債反應利率、長債反應通膨  

債券期貨為利率期貨之一，屬於固定收益債券的期貨契約。

固定收益債券之擁有者可以定期向發行者收取固定金額之利息，到期時並可收取本金。這些債券因為期間的不同，可以區分為一年或一年以下的短期利率，即貨幣市場工具；與一年以上的長期利率，即資本市場工具。固定收益債券依發行者的不同，可分成政府發行的公債，民間發行的公司債及金融債券等。 一般而言以政府發行的債券信用較好，流通較廣，數量也較大。

就美國而言，政府發行的公債有聯邦政府發行的一年以下國庫券（T-Bills），一年以上十年以下的國庫票（T-Notes），及十年以上的國庫債（T-Bond ）。

固定收益債券有二項主要風險：利率風險及違約風險。

利率風險有時稱作再投資風險，即債券持有期間因為利率的變化，而使得債券價格產生變動。

違約風險則是發行者因財務方面的困難，使得利息或本金的支付發生問題。一般而言風險越高的債券為了吸引投資人，常提供較高的報酬率。至於美國政府被視為債信最好，不大可能違約，因此在既定的到期日下，美國政府債券的利率最低。

民間則有債信平等公司如S＆P或Moody來對流通的債券作出評等，債信等級較高的公司，常可支付較低的利率。 雖然違約風險有時很重要，不過利率風險往往是持有固定債券的人最關心的變化。固定收益債券的價格和殖利率成反向關係，以折扣債券來說，在到期日前並不發放任何債息，但持有者可在到期日時獲得債券的面額。 

最通用解釋收益曲線的理論有二：流動性升水理論與純粹預期理論。

流動性升水理論認為長期債券流動性較低，利率風險較高，因此投資者在其他條件不變之下，若要長期持有則殖利率必須較短期利率高，高出的部分稱為流動性升水。純粹預期理論認為長期債券的利率，等於持有債券期間所預期之短期利率的平均數，因此根據對未來的預期，長期利率可能高於或低於短期利率。 

可交易商品 

美國芝加哥期貨交易所 CBOT 

30年美國政府債券(US)、 十年美國中期債券(TY) 、 五年美國中期債券(FV)、 二年美國中期債券(TU)、 超長美國政府債券(UB)、  長期美國10年債券(TN)  

合約規格 保證金 最小跳動

30年美國政府債券(US)  

原始保證金：3245美金 

維持保證金：2950美金

當沖保證金：1623美金 

最小跳動點：1/32點=31.25美元  

十年美國中期債券(TY)  

原始保證金：1403美金 

維持保證金：1275美金

當沖保證金：702美金 

最小跳動點： 0.5/32點=15.625美元

五年美國中期債券(FV)  

原始保證金：847美金 

維持保證金：770美金

當沖保證金：424美金 

最小跳動點： 0.25/32點=7.8125美元

二年美國中期債券(TU)  

原始保證金：605美金 

維持保證金：550美金

當沖保證金：303美金 

最小跳動點： 0.125/32點=7.8125美元

超長美國政府債券(UB)  

原始保證金：5280美金 

維持保證金：4800美金

當沖保證金：2640美金 

最小跳動點： 1/32點=31.25美元

長期美國10年債券(TN)  

原始保證金：2145美金 

維持保證金：1950美金

當沖保證金：1073美金 

最小跳動點： 0.5/32點=15.625美元

交易時間：夏令6:00-次日05:00  冬令7:00-次日06:00 

合約月份: 3、6、、9、12

每日結算價 02:59.30"~03:00

合約規格內容以各交易所最新公告為準 

https://www.capitalfutures.com.tw/product/deposit.asp?xy=2&xt=2  

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